行情回顾

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过去一周，电力设备行业上涨3.15%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第3。分子板块看，电机上涨5.90%，光伏设备上涨4.10%，电池上涨3.09%，其他电源设备上涨2.98%，电网设备上涨2.43%，风电设备上涨0.42%。

核心观点&数据

动力电池

核心观点：电池端，考虑地补政策及地方新能源产业发展指引对新能源车销量的拉动，电池材料环节价格趋稳，以及头部电池厂商海外电池回收业务布局规划，我们看好后续动力电池出货量增长。材料端，干法隔膜市场受海外需求及储能市场需求拉动，市场供应偏紧，头部厂商满产满销，且后续存小幅涨价可能，我们看好干法隔膜头部厂商业绩增长。

数据更新：据SNE，2023 年5 月全球动力电池装车量54.7GW，同比+64%，环比+14%。2023 年1-5 月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SK On，市占率分别为36%、16%、14%、8%、5%，CR5 为80%。

根据鑫椤锂电数据，6 月30 日动力型磷酸铁锂报价9.4-10.0 万元/吨，三元材料5 系报价22.1-24.8 万元/吨，三元材料6 系报价24.6-25.2 万元/吨，三元材料8 系报价28.0-29.7 万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价29.5-31.0 万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价28.5-29.5 万元/吨。

光伏

核心观点：目前硅料致密料价格区间降至60-65元/KG，均价周环比-5.88%，目前价格已跌破部分厂家盈亏线，未来下降空间有限，行业库存改善明显，部分下游企业在当前价格水平下已出现积极采购行为。我们认为，产业链价格快速下调至相对较低水平，有助于逐渐消除终端观望情绪。我们预计随着产业链价格传导完毕，低位组件价格有望刺激终端需求进一步反弹。

新技术方面，继TOPCon后，电镀铜、钙钛矿等亦有新的进步。太阳井新能源举办融资推介会暨技术说明会，电镀铜200MW中试线表现良好，同时带来GW级电镀铜解决方案。钙钛矿方面。在《Solar CellEfficiency Tables》发布的2023年年中最新光伏效率纪录榜单中，极电光能809.9cm2大尺寸钙钛矿组件以18.6%稳态效率再创造世界纪录。

数据更新： 根据Infolink数据， 硅料价格64元/KG， 环比-5.88%；182mm、210mm硅片价格分别为2.8、4元/KG，环比分别持平、-4.76%；单晶PERC 182、210电池价格分别为0.7、0.73元/W，环比分别-2.78%、-2.67%； 单晶单面PERC 182、210组件价格分别为1.4、1.41元/W， 环比分别-2.10%、-2.08%。辅材方面， 根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5822、3302元/KG，环比分别-2.56%/-2.6%；EVA、POE胶膜价格分别为9.5/16.5元/㎡，环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25.5、18.5元/㎡，环比持平。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年3.16%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。

看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

电池端建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司计划布局海外电池回收业务，海外竞争力有望进一步提升。材料端建议关注星源材质，干法隔膜下游需求旺盛，头部厂商满产满销，且干法隔膜后续有涨价可能，星源材质在干法隔膜领域产能靠前；建议关注德方纳米，特斯拉或将采用宁德时代提供的磷酸锰铁锂电池M3P，该技术方向有望迎来大规模应用，德方纳米在磷酸锰铁锂技术路线布局领先。

光伏：

1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。

2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。